3月16日，国家统计局公布数据，2026年1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，预期5.1%，前值5.2%。1-2月固定资产投资累计同比增长1.8%，预期下降0.4，前值下降3.8%。基础设施投资同比增长11.1%，制造业投资增长3.1%，房地产开发投资下降11.1%。1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，预期增2.5%，前值增0.9%。2月份全国调查失业率5.3%，前值5.2%。
观点：
一、新质生产力支撑工业生产稳步增长。2026年1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长6.1%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.7%。装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于全部规模以上工业3.0和6.8个百分点。装备制造业及高技术制造业持续对工业生产起到支撑。从行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业和铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业在所有主要行业中增速领先，2026年1-2月分别增长14.2%和13.7%，分别高于整体水平7.9%、7.4%。2026年政府工作报告指出，将培育壮大新质生产力作为全年工作核心主线，摆在产业发展首要位置，构建 “新兴支柱产业”、“未来产业”共同驱动的格局，推动产业从规模扩张向质量提升转型。“十五五”规划纲要也强调"培育壮大新兴产业和未来产业"，通过梯次布局、厚植生态、数智赋能构建战略性新兴产业、新兴支柱产业和未来产业的远近结构的新兴产业发展群。此外，"十五五"规划中数字中国建设被提升至第四位， 强化算力算法数据高效供给、推进“人工智能+”行动等旨在强化科技与产业、民生相互融合、赋能的措施对后续新质生产力的发展方向提供了政策层面的规划，产业政策进一步向高技术制造业倾斜，后续相关产业在制造业中的比重有望明显上升，对整体工业生产形成支撑。
图1 规模以上工业增加值同比
图2 三大门类工业增加值同比
二、投资端强势回升，基建贡献较大。2026年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长5.2%，较2025年的负增长明显回升。基础设施投资同比增长11.4%（2025年12月录得-2.2%），制造业投资增长3.1%（0.6%），房地产开发投资下降11.1%（-17.2%），基建、制造业累计同比增速终结9连降，然而地产景气度依旧疲软。受到反内卷政策影响，部分传统行业投资增速仍相对承压，但高技术产业整体投资增速仍保持较高水平，1-2月累计同比增速录得5.1%。其中铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增速明显领先其他产业，录得31.1%的高增速。高技术产业投资加快预计对制造业投资产生有力拉动，或在一定程度上抵消传统产业投资下滑的影响，后续制造业投资增速有望稳步回升。财政发力下，基建增速大幅回升。作为“十五五”规划的开局之年，用于“两新”、“两重”领域的超长期特别国债已提前下发，为基础设施建设提供充足的资金支持。3月6日召开的十四届全国人大四次会议经济主题记者会，发改委主任郑栅洁表示，将推进“十五五”规划109项重大工程和项目，开展一批扩大有效投资的行动，比如，将推进“六张网”（水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网）和其他重点领域（如：综合立体交通设施，消费、物流、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施）建设。在财政资金充足，政府带头拉动投资的环境下，基建增速或延续强势，带动整体固定资产投资增速回升。
图3 基建回升支撑固投走强
图4 制造业投资细分项
图5 基建投资细分项
地产需求继续回落。全国房地产开发投资同比下降11.1%，施工、新开工、竣工面积为-11.7%（-10%）、-23.1（-20.4%）、-27.9%（-18.1%），除开发投资增速明显回升外，多项指标仍呈下行态势。70城二手房价环比与100城土地市场成交面积同比基本处于负数区间。全国商品房销售面积同比下降13.5%，商品房销售额下降20.2%，降幅分别走阔4.8和7.6个百分点，需求持续下滑影响房企到位资金，1-2月房企到位资金同比下降16.5%，较上月进一步下滑3.1个百分点。当前，房地产市场受制于结构性因素，整体投资与购买需求偏弱，在人口红利逐步消失及土地财政面临困境的背景下，房地产情况难言改善。2026年政府工作报告也由2025年的推动房地产止跌企稳，转向优化供需及防范风险。此外，政府工作报告中货币政策相关内容也删去了此前“更大力度促进楼市股市健康发展”的描述。政策取向的转变使得后续房地产市场明显缺乏相关可陈的政策支持，预计仍将延续收缩态势，但在2025年低基数的情况下，降幅或有所收窄。
图6 商品房销售面积低位运行
图7 地产新开工、竣工和施工累计同比
图8 房地产投资结构弱（资金来源累计同比）
三、春节假期消费火热，服务增速支撑社零增速。2026年1-2月社会消费品零售总额较去年同期增加2.8%，较前值加快1.9%；2月份，社会消费品零售总额环比增长0.81%。从消费性质来看，服务类消费表现较好增速5.6%，高于商品零售增速（2.5%），在一定程度上反映出当前居民正在逐步转向层次更高的享受型消费。以旧换新领域相关商品整体表现良好，1-2月限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额分别增长8.8%、3.3%、5.8%、17.8%。受到2026年春节假期较长影响，国内出行旅游人数及消费金额均创新高，即使在剔除假期延长的影响后，日均出行人数亦高于2025年春节。春节长假文旅消费火热支撑社零，尤其是服务类消费增速。从政策端看，在促消费领域，财政部今年安排的消费品以旧换新补贴由去年的3000亿元下调至2500亿元，金额虽有所减少，但同时推出了1000亿元的财政金融协同促内需一揽子政策工具，用以支撑居民消费、投资。此外，对去年推出的个人消费贷款贴息政策进行了优化升级，取消了消费领域的限制，提高了单笔贴息的上限以及拓展了消费新场景。整体来看，今年政策对于消费的补贴力度较去年进一步上升，对于拉动内需回暖将有明显助益。
就业方面，2月份全国城镇调查失业率为5.3%，较1月份上升0.1个百分点，主要原因可能在于，农历新年前后，部分劳动者更换工作带来的摩擦性失业。后续，随着劳动者在更换工作的空窗期后重新投入职场，失业率预计有所回落。
图9 社会消费品零售额同比
图10 社会消费品零售额增速分类型
图11 城镇失业率
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